Bonos verdes en México
Por Luisa Montes (Vigeo-EIRIS), 8 de junio de 2016
Inversión verde: una opción cada vez más demandada
Desde que en el año 2005 Nicholas Stern, profesor de Economía de la Universidad de Londres estimó que el costo del cambio climático podría llegar a ser de entre el 5 y el 20% del PIB mundial si no actuamos y que por el contrario el costo para evitarlo sería de tan solo del 1% del PIB mundial, la comunidad financiera internacional se preguntaba cómo financiar ese 1%. Así nacieron los bonos verdes en el 2007 como una forma de movilizar a la comunidad financiera internacional para financiar el cambio hacia una economía verde.
El mercado de Bonos Verdes ha crecido de forma exponencial desde el 2007 cuando salió la primera emisión de un banco de desarrollo el EIB European Investment Bank, a partir de esta emisión el crecimiento se ha dado principalmente por emisiones de bancos de desarrollo pero no únicamente por ellos, ahora las emisiones de empresas privadas han crecido aun mas.
Si los bonos verdes nacieron para financian proyectos que contribuyan a combatir el cambio climático, ahora se han expandido a otro tipo de proyectos verdes, es decir de sustentabilidad que no necesariamente sean para mitigar los efectos del cambio climático como son agricultura, proyectos forestales, residuos y control de la contaminación. Hoy en día se tienen emitidos USD 36.5b como se puede ver en la siguiente grafica.
Pero se estima que las necesidades de inversión para llegar al objetivo de que la temperatura no aumente más de dos grados son de más de USD 500b.
Ese fue el compromiso que se firmo en Paris en Diciembre del año pasado cuando en la cumbre de cambio climático los 195 países participantes acordaron realizar las acciones necesarias para mantener el el aumento de la temperatura por debajo de los 2° C, sin embargo aun cuando este compromiso si es vinculante el financiamiento necesario para cumplir con estos objetivos sigue dependiendo de la buena voluntad de los países más desarrollados quienes ofrecieron USD 100b pero a partir del 2020. Es por eso que el surgimiento a nivel global de los bonos verdes viene a resolver esta brecha en el monto y en el tiempo.
Así fue como en este entorno internacional, Nacional Financiera (NAFIN) el más importante banco de desarrollo de México decidió incursionar en el mercado de bonos verdes como un importante paso para que los temas ambientales tomen fuerza como una solución global que además tiene un importante impacto en el tránsito hacia una economía verde.
La primera emisión de bonos verdes de NAFIN encontró una demanda inesperada. NAFIN estuvo ausente de los mercados internacionales por 18 años, en los que se concentró en ser el banco de segundo piso de la micro, pequeña y mediana empresa mexicana. En años recientes los grandes bancos desarrollaron la capacidad de ofrecer estos préstamos con sus propios recursos con una mayor rentabilidad para ellos al incrementar su captación, así NAFIN decidió liderar el mercado de bonos verdes en México apoyando a su vez la estrategia de sustentabilidad del Plan Nacional de Desarrollo particularmente financiando proyectos de energía limpia con esta emisión.
Los recursos generados se dedicarán en su totalidad a financiar nueve proyectos de energía eólica en el país, principalmente en Oaxaca donde dicho sea de paso hacen mucha falta todo tipo de proyectos de desarrollo.
La nueva ley de energía establece que para el 2024 el 35% de la energía tiene que provenir de fuentes renovables, lo que requerirá de una inversión de aproximadamente 75 mil millones de dólares, unos 5 mil millones anualmente. Esta inversión necesaria representa una oportunidad tanto para NAFIN como para otras instituciones financieras.
En el caso de esta primera emisión, la respuesta por parte de los inversionistas fue inesperada, la emisión que fue por 500 millones de dólares y se encontró demandada por 2,500 millones! En efecto, la tasa era atractiva, 3.375% a 5 años, las calificadoras también ayudaron dándole una calificación de A3 y BBB+ y también tenía certificación por parte de Climate Bonds pero el factor determinante fue que los fondos de inversión responsables no encuentran fácilmente este tipo de instrumentos en el mercado internacional particularmente de mercados emergentes para satisfacer sus objetivos de diversificación.
Esto fue un verdadero hallazgo para NAFIN pues aun cuando de acuerdo al USSIF (US Social Investment Forum) organización dedicada a promover y analizar el desarrollo de la inversión responsable, la inversión socialmente responsable (ISR) en los Estados Unidos ascendió a 6.7 billones de dólares al cierre de 2014, lo que implica un crecimiento del 65% con respecto al medición anterior del 2012. Este crecimiento en 2 años se debió en gran parte a que ya son 286 las instituciones financieras que han firmado los principios de Inversión Responsable de la ONU y que han contraído por lo tanto, el compromiso de invertir en instrumentos que han sido calificados en su desempeño ambiental, social y ético. Estos inversionistas responsables se distinguen porque además de buscar obtener un rendimiento financiero interesante, invierten en instrumentos calificados ESG, pero al igual que cualquier inversionista tienen que conseguir atractivos rendimientos, por lo que también han voleado hacía los mercados emergentes principalmente China e India.
En los últimos años Ecovalores ha observado que los fondos responsables han invertido de un 10 a 20% en mercados emergentes – principalmente China e India – pero también Brasil y México, si esta tendencia se mantiene podríamos recibir inversiones del orden de hasta 40 mil millones de dólares de inversión extranjera adicional en México para inversiones responsables, lo que abriría un gran mercado a los bonos verdes.
Pues hoy en día la pregunta es ¿dónde pueden estos fondos responsables invertir? ¿Dónde están los instrumentos de inversión socialmente responsables? Esta escasez es la que ocasionó este exceso de demanda.
Esta es una gran noticia para las empresas de mercados emergentes que ya llevan un buen tiempo haciendo bien las cosas, desarrollando una estrategia de negocios sustentable y que han sido incluidas en diversos índices de sustentabilidad internacionales como son Vigeo’s Euronext Emerging 70 Index{C}[1] teniendo la ventaja de estar incluidos en los mejores fondos de inversión socialmente responsable.
Con esta esperanzadora emisión la Bolsa Mexicana de Valores lanzó el mercado de Bonos Verdes en México, esperemos que para los inversionistas responsables internacionales éste sea un mercado sumamente atractivo.
A este respecto Pedro Guerra Tesorero de NAFIN comentó:
